黄金企业借金融资风险管理方案介绍-黄金企业融资业务管理方案

一、背景介绍

1、企业概况

A公司，是一家集金银收购、加工、检测、销售及回购于一体的专业、现代化贵金属深加工及营销企业，实现了金银精炼、贵金属加工、终端销售三大产业合力共进，形成了全国综合性、集约型的黄金研发与生产基地，并发展搭建了宽广而颇具活力的黄金产业化格局。

2、企业面临的问题及方案需求

目前融资困难是A公司的一个短板。我国融资体系较大依赖于银行等金融中介，银行在其中起到了关键的作用。A公司融资途径主要以两种融资方式为主，其他融资方式为辅。两大融资方式，一是银行贷款，二是票据贴现。这两种方式的资金来源主体都是银行，银行中获得融资需要经过一道道的资格审查，耗费大量的时间和精力，而其中产生的融资成本也很高，这是一大缺陷。而作为辅助的自有资金积累及民间融资、信托融资、资本市场融资、私募股权融资等融资方式，不适合我国中小型企业数量居多的情况，这些融资模式很难成为A企业这样的企业的主导模式。

A公司在经济快速发展的今天也面临着融资问题，企业融资管理就是在满足A公司正常经济运行的基础上，对融入的资金进行科学管理，建立符合A企业正常经济运行的资本管理结构模式。通过与资本市场进行融资，有利于提高企业对资金的利用率，企业增加利润和保障企业正常的经济活动。另外，适当的进行融资也有利于把更多的资金投入到生产和运营当中，能够有效的降低资金成本，实现A企业财务管理的最优目标。

期货行业作为金融业与产业结合比较紧密的一种类型，显然具有其他金融机构所没有的优势。期货行业的发展宗旨是以服务实体经济为根本，而经过长时间的不断进步和发展，期货行业的不断创新，能够更好地为实体经济服务，满足客户的各种各样的需求，在服务实体经济的过程中，期货公司可以利用自身优势，积极帮助企业解决融资困难的问题，并促进了企业资产配置的合理化，为企业提供多样化的服务。

因此，在对A企业的具体情况进行考察过后，为解决A企业的融资困难，保证其经营利润，我们为A企业量身定制了两套方案，一种方案是盘活A企业库存资金，另一种方案是进行黄金租赁，降低融资成本，促进了A企业资产配置的合理化，缓解了A企业的融资约束，提高企业产品流动性。

二、项目开展情况

1、通过对A企业在囤积库存中遇到的困难，招金期货公司为A公司量身定制虚拟库存方案来缓解企业融资约束：

当前是生产加工型企业的开工旺季，A企业对原材料的需求非常旺盛，因此也面临较大的短期资金压力。如果企业在期货市场上建立了虚拟库存，以较少的保证金提前订货，并锁定了原材料采购成本，那么企业的资金压力将大为缓解。

举例来说，某A公司是一家综合性企业，旗下某一营业网点，每年消费相关黄金产品60公斤左右，其子公司流动资金一直非常紧张。在运用期货市场之前，该公司每月生产保持4公斤左右的黄金原料耗费水平，常备库存6-10公斤/月左右，每月高峰用量不确定，如果购买库存以备高峰用量，那将占用企业较多资金，若不备货，企业可能面临缺货风险和价格上涨风险，因此往往需要比正常消耗多备货2-6公斤才能完全满足生产需求。按照当前27万元/公斤金价来计算，需要最高增加采购资金108万元。

在运用期货市场以后，该公司每月买入6公斤黄金实物以备日常生产消耗，另外在期货市场购买4公斤黄金，建立虚拟库存，这样使总库存增加到了10公斤/月，如此能满足企业在生产销售旺季的黄金需求量，同时规避价格上涨波动风险，且能大量节省流动资金。在期货市场增购4公斤黄金，按照保证金15%计算，仅需资金16.2万元左右。

2、另外针对A企业黄金业务现状，招金期货提供黄金租赁方案为企业释放融资压力：

A公司拟通过黄金租赁业务品种融资1亿元，采用黄金租赁加期货套保的方式，假设借金期限自2016年11月2日至2017年11月2日，测算如下：假设AU99.99黄金价格282.5元/克,可借出黄金100000000元/282.5元/克=353982.3克，若在期货市场【1706】建仓保值，按照353手（353千克）、假如开仓价283元/克计算：

（1）租赁融资1亿元，银行黄金租赁价格为3.5%（可能浮动），按季或按月支付，计(100000000*3.5%/360)*365=3548611.11元

（2）黄金销售交易费率=100000000*0.08%=80000元

（3）期货保值建仓损失=（283-282.5）元/克*353982克=176991元

（4）期货开仓手续费=353手*20元/手=7060元

（5）期货保值至少面临一次移仓，假设综合价差不高于2.1元/克，则移仓损失不高于2.1元/克*353982=743362.2元

（6）移仓手续费=353手*20元/手*2=14120元

（7）期货到期交割费用=120元/手*353手（交割费）+2元/千克*353千克（出库费）=43066元

（8）黄金期货套保资金按照10%来测算，70%风险度，资金占用=283元/克*353982*0.1/0.7=1431万元（若50%风险度资金为2003万元），黄金套保资金成本=14980000*3.5%（年息）=524300元

成本共计：

3548611+80000+176991+7060+743362.2+14120+43066+524300=5137510.2元

总成本率=5137510.2/（100000000-14310000）=5.9%

在黄金租赁过程中可能的风险点：

1、建仓价差损失风险及账户浮亏风险。如果建仓价差过高（期货价格与现货价格），企业有一部分潜在损失。同时在黄金价格下跌的背景下，期货账户将面临较大浮亏。

2、保证金不足风险。在金价下跌背景下，期货账户出现浮亏，若企业不能及时补足保证金，面临强平风险。

3、移仓价差及移仓次数。黄金租赁在期货保值过程中，移仓价差为成本的主要部分，以一年的融资期为例，企业至少面临1次移仓，如果移仓超过2次，资金使用成本将有较大提高。期货市场与现货市场的价差存在不确定性是导致企业融资成本的不确定性的重要因素，在日常交易中，我们需要寻找较低价差进行移仓，实现价差的最小化，从而降低企业融资成本。

4、平仓时的期现价差。如果平仓时期现价差与保值建仓时价差相同或接近，则费用率更低，如果期现价格走平，则费用率相对较高。

三、项目效果

案例一：

由于期货市场流动性强，虚拟库存的建立或者取消非常容易和方便，这有助于企业灵活调节库存，积极应对低库存时的原材料价格上涨风险。一方面，企业可在期货市场上买入相应的多头头寸以建立虚拟库存，防止原材料价格的继续上涨；另一方面，优化了企业库存管理现状,增强企业资金流动。

通过为A企业建立虚拟库存，A企业节省流动资金约91.8万元。虚拟库存的好处可见一斑。从下面表格可以更加直观地看出虚拟库存的好处

案例二：

通过办理黄金租赁A企业企业办理黄金租赁业务拓宽了企业融资渠道，企业租入黄金再卖出黄金，借助黄金的高流动性，可将黄金轻松变现，快速获取融资；降低企业融资成本，黄金租赁利率灵活，且不受贷款利率限制，最低利率可突破贷款利率下限；降低金价下跌给企业带来的风险，企业可享受还金价格低于租金价格带来的溢价，降低金价下跌风险同时获取部分收益；不占用贷款头寸，办理方便快捷，节省多道中间环节，企业可随时提金。

通过黄金租赁为A企业降低了融资成本，使贷款利率下降0.1%，因此，融资1亿元，降低100万（（6%-5.9%）*10000000=1000000）的成本。

四、总结与建议

1、总结

通过具体量化的案例解析，我们不难发现，期货公司与A公司的融合，极大的提高了传统行业的融资效率，提高企业的资金周转率和产品流动性，降低了传统行业中信息不对称的风险，提高了企业的市场化程度。传统行业在金融业的帮助下，不仅可以缓解融资约束，还可以降低经营成本，同时，期货行业特有的保值优势将有利于企业规避市场价格风险。实现产融结合，不仅是金融行业未来发展的一个重要潮流还是供给侧改革，企业转型升级的必然要求。目前，将传统行业的经营业务与期货工具相结合，已成为传统行业需纳入的重要经营策略，黄金公司作为黄金市场原料黄金的重要买方和卖方，不仅需要利用期货市场规避价格波动风险，面对新的市场价格形势也需及时改变应对策略。

对于一些黄金库存较大的企业，一方面要承担较高的库存成本，另一方面，黄金库存占用资金量大，不利于企业资金的融通。首先，较高的资金成本，会降低企业的利润率，不利于企业盈利，其次，限制了企业进一步发展的规模和步伐，不利于企业的进一步发展壮大，甚至部分企业由于库存积压，导致资金链断裂，出现倒闭破产等情况。

本文所阐述的产融结合的企业综合资金管理方案，旨在解决由于融资困难，中小企业得不到很好的发展的困难局面，利用期货公司的优势，采用虚拟库存、黄金租赁等方式帮助企业解决融资过程中的困难局面，降低企业融资成本提高企业资金利用率，真正实现了降低资金占用率，解放资金，提高企业利润。最终实现了两个目标：一是优化了企业库存管理现状,增强企业资金流动；二是通过黄金租赁，增加资金收益，通过期货工具的合理运用，切切实实改变了企业的运营状况，为其他黄金企业解决库存和流动性问题提供了一种思路。   

2、行业建议

建议建设高效的期货市场，第一、以市场及产业需求为导向，继续丰富期货、期权品种，构建日益完善的品种体系。第二、通过有效监管和交易机制创新，确保期货价格的公正可信，把期货行业正确宣传推广。第三、加快形成全面对外开放新格局，提高期货价格的全球代表性。第四、期货经营机构要适时转变发展重点，使价格传导更加便捷高效，以自身转型发展带动实体产业优化升级。